2023年上半年已悄然过去。
整整118个交易日，得失几何？今天阶段性地做个复盘，用相对凝练的方式总结这半年的数据，希望为下半年蓄力赋能 。
轮动。
【资料图】
上半年主流指数的表现，上证指数+3.65%、沪深300指数-0.75%，创业板指-5.61%、科创50指数+4.71%。
数据来源：choice，20230101-20230630，指数历史表现不预示未来
仅看数字，没跌多少啊？小波动。可数字的背后，个中人经历了多少心酸曲折。
A股上半年的走势，很大程度上体现了人们对于经济预期的变化。
年初强复苏预期下A股出现短暂的春季躁动，彼时很多人已经在勾勒牛市图景；然而3月之后经济数据走弱，预期逐渐转向现实；到了6月降息幅度可能未及市场预期。
简言之，预期从“复苏”到“复苏不及预期”再到 “担心经济下行压力加大”。
6月28日，某证券公司举办年中策略会，现场一张照片引起关注。
「台上5个嘉宾侃侃而谈，台下仅1名观众。」
该策略会有多个分会场，照片中的是食品饮料论坛。而就在5月举办的中特估、人工智能券商策略会场场爆满，门口都站满了人。
原因都在这张图表里了，这是今年申万31个一级行业涨跌幅。
数据来源：choice，20230101-20230630，指数历史表现不预示未来
A股的风口向来轮流转，只是没想到真是踩着风火轮转的。
前两年“酱香科技”、“茅宁之争”犹言在耳，转眼仅仅今年A股就变换了几幅天地。
前3个月计算机、传媒、通信稳居前列，4月之后又有不同幅度的回调，家用电器、机械设备在1月大涨后，6月再出现较大幅度上涨，整体录得正收益。
而此前大热的新能源、食品饮料、医药阶段性有些起色，整体仍是负收益。
数据来源：choice，20230101-20230630，指数历史表现不预示未来
2023年上半场，演绎的是极致分化。
而这样的节奏普通人真的很难跟得上。
得失。
再看上半年公募基金各类型指数的平均收益。
债市回暖，纯债债基指数以2.01%的涨幅位于第一，股票基金指数-2.88%。
数据来源：choice，20230101-20230630，指数历史表现不预示未来
详细拉出主动权益基金的表现，根据choice分类，普通股票型基金和混合型基金累计5300余只，平均收益率-0.28%，收益率中位数-0.13%。
收益在[-12%-0]区间的占比45.69%，[0-3%]区间占比25.96%。
数据来源：choice，20230101-20230630，指数历史表现不预示未来
表现前10的股票型开放式基金，多以“电子信息”、“文体娱乐”、“传媒信息”的名字彰显行业主题的属性。
「118天，得失之间，皆是人生。」
很多人买在2900点，亏在3200点，今年渠道经理老张的工作已经从比拼“出单数量”到比拼“按摩手法”了。
自知技不如人，南南借用20世纪思想巨匠卡尔·波兰尼代表作《巨变》中的一句话：
「我们不知道将要发生什么。但是我们应该知道自己身在何处。」
此时打开股债利差，创业板风险溢价率位于区间最高分位10%，沪深300风险溢价率位于区间分位最高30%。
数值越高，一般代表权益资产的投资性价比越高。
数据来源：南方养基通，wind，20230630
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和解。
站在2023年中，或许我们可以不用那么悲观了。
疫后复苏难以一蹴而就，复苏节奏往往有“提速-减速-再提速”的顿挫感，即“N字形”。
一季度前期积压需求集中释放，出现报复性复苏，导致二季度复苏动能产生透支。而三季度透支影响有望减弱，复苏或更加充分。
经济日报日前发表了一篇评论文章《金观平：对经济复苏要有信心更要多些耐心》
「一系列积极变化表明，对于经济全面恢复要保持战略定力，多一些耐心，既不因短期波动误判中国经济的大势和主流，也不能在压力之下自乱阵脚。要根据经济形势变化，采取更加精准有力的措施稳预期、增动力、强信心。」
换句话说，对经济复苏不能操之过急，大力救地产、大水漫灌、举债加杠杆对于经济的短期恢复立竿见影，但从长远发展来讲可能存在隐患。高质量发展、新发展格局才是正道。
庙堂高远，投资的江湖风高浪急，你我如何应对？
与其纠结，不如和解。
与市场和解，和自己和解，认识自己的局限、市场的无常。这里南南有三点应对建议：
▶行业投资上，保持平衡，均衡配置。
追不上的热点就不追了，可能错过主题行情，但长期往往更有希望实现更稳健的超额收益。
▶仓位管理上，永不满仓，也永不空仓。
不满仓是敬畏市场，一旦超预期的下跌可能成为我们无法承受之重。
不空仓是拥抱市场，我们认知有局限性，哪怕再不看好，市场也未必真的没有机会。
▶操作节奏上，逆向应对。
当市场跌了一些可以适当考虑买入；当市场有明显涨幅时，可考虑做一定的波段操作和止盈。
做投教这些年，南南深切体会到一句话：
太阳底下无新事。
2015年的盛夏连续千股跌停、2016年元旦后的熔断、2018年大盘从3300到2400点，当时身处其中的人们，心境与现在如出一辙。
渠道经理老张也是，这段时间跑了好几个城市，ppt还没来得及打开净挨骂了，又重温了当年的心境。
我问他难吗？他打开2015年刚入行时，因为卖不动基金着急发动家人开的基金账户，留下一句：
「做正确的事，没有不难的。」
所有的柳暗花明，都在万籁俱寂之后。
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