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平安证券股份有限公司王德安,王跟海近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《主航道上自我变革快，深蓝渠道领先优势大》，本报告对长安汽车给出增持评级，当前股价为12.18元。

长安汽车(000625)
平安观点：
核心观点：长安汽车热销燃油车型数量较多，盈利能力稳健。深蓝品牌定位主流价格带，渠道变革领先优势突出。全新序列启源推出后，长安汽车在主流价格带内的新能源车将形成双拳出击态势。
热销车型数量多，自主燃油车盈利领先国内其它车企。热销燃油车型数量较多成为公司盈利向上的重要原因。目前长安的燃油车盈利已超国内大部分自主车企，成为公司的盈利支柱。
深蓝S7有望月销过万，渠道领先优势突出。目前深蓝SL03的月销量稳定在7000~8000台。第二款车型S7预订价格仅比SL03高2万元，性价比优势突出，我们认为S7具备月销过万台的潜力。深蓝的渠道优势领先于其他车企，截至23年5月底，深蓝用户触达的门店数量超过1000家，作为对比，哈弗的龙网、吉利的银河渠道变革始均始于2023年初，且目前进度稍慢，在门店数量、覆盖城市数量等方面均落后于深蓝。
长安启源即将发布，首款车型A07对标比亚迪汉。长安启源定位家庭用户市场，与深蓝形成互补。首款车型A07与SL03轴距一致，搭载相同的动力系统，对标比亚迪汉，我们认为A07是一款极具竞争力的车型，启源单车销量或不低于深蓝。此前长安UNI系列的成功经验可被启源借鉴。
盈利预测与投资建议：考虑到公司合资品牌下滑程度可能超预期、且新能源汽车市场竞争仍较激烈，我们调整公司2023~2025年归母净利润预测为109.3亿/75.7亿/92.5亿（原净利润预测为114.5亿/83.8亿/104.4亿元）。公司自主燃油车盈利稳健，可为公司转型提供稳定的造血能力，深蓝的产品、渠道均具备较强的竞争力，长安启源推出后，将携手深蓝品牌进行双拳出击，进一步加强公司在主流价格带上的新能源车的竞争优势，维持公司“推荐”评级。
风险提示：1、公司自主业务盈利能力下滑；2、深蓝、阿维塔等新能源车型销量可能不达预期；3、合资板块可能持续下滑。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券李渤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.5%，其预测2023年度归属净利润为盈利77.72亿，根据现价换算的预测PE为15.55。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级22家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为15.55。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）